央行的“印钞速度” 跌破13%意味着什么？

5月13日下午4点,央行公布的4月金融数据爆冷:4月社会融资增量和新增贷款大幅下降,M2增速亦创下去年6月以来最低。4月末广义货币供应量(M2)同比增长12.8%,并创10个月新低;4月新增人民币贷款5,556亿元,创下半年新低。

 M2(广义货币)的同比增速,可以理解为央行的“印钞速度”。一季度中国的GDP增速是6.7%,也就是说“印钞速度”比“财富增长速度”快了6.1个百分点。虽然仍然偏快,但却大大低于市场预期。

大家都知道央行4月中旬开始调整了货币政策,对M2增速放缓有所准备。前两日,张高丽副总理还提前给出了“剧透”。但一般认为,M2增速最多从3月的13.4%回落到13.2%或者13.1%,基本上没有人预测会跌破13%。

跌破13%意味着什么?意味着货币增速重回“股灾-救市”(2015年7月)之前。

社会融资额和人民币新增贷款两项指标也大幅低于预期,三大指标一起向我们传递了一个重要信号:央行货币政策也许转向了,从事实上的“适度宽松”重回“中性”,即便央行相关负责人否认了这种说法。

5月13日,4月份金融统计数据报告出来后,央行有关负责人就主要数据以及当前货币政策取向有关问题回答了记者提问。

今日,央行就4月份货币信贷数据在官网发布答记者问文章称,在经过季节、基数因素调整并考虑地方政府债券发行和债务置换等因素后,当前总体上货币信贷总量和社会融资规模增长仍是平稳正常的,银行体系流动性合理充裕,各种市场利率也保持在低位平稳运行。下阶段,人民银行将继续实施好稳健的货币政策,保持灵活适度,适时预调微调,增强针对性和有效性,做好与供给侧结构性改革相适应的总需求管理,营造适宜的货币金融环境,促进经济平稳增长。

央行马骏表示,不宜过度解读四月份货币信贷数据波动。马骏认为,不应该过度解读4月份货币信贷增速的变化。货币政策的基调仍然是“稳健”的,未来的货币 政策操作既要保持稳增长力度,继续支持实体经济的发展,又要充分考虑到货币政策对未来价格的影响和防范金融风险的需要。

央行表示,去年 二三季度股市维稳注入了较多流动性,未来几个月M2同比增速仍可能比较明显下降。从未来几个月的情况看,需要注意的是,由于去年二、三季度股市波动较大, 为维护市场稳定注入了较多流动性,使得当时的M2基数大幅抬高,因此我们初步预计,未来几个月在M2正常增长的情况下,其同比增速仍可能会有比较明显的下 降。但这主要是特殊的基数效应在干扰同比数据,并不代表真实的增速。随着基数效应逐步消失,9、10月份之后M2增速将回升。