中国跨境资金流动形势好于预期 中美货币政策一致性提升

2017年以来我国跨境资金流动形势好于预期。最新的数据显示,周边经济体国际资金仍在持续流入,上周台湾和韩国国际资金流入规模明显上升,招商亚洲新兴经济体资金流动指标来看目前仍维持反弹走势。在美元略有回升的背景下,新兴经济体货币指数以及亚洲货币指数均出现小幅上涨。

招商外汇市场供求强弱指标等国内跨境资金流动监控指标在近期也处于回升状态中。离岸市场上,离岸人民币对美元持续强于在岸人民币对美元,内地香港市场人民币汇差多次倒挂且汇差规模明显超过历史平均水平。

最为关键的是,此前导致我国国际资金流动形势大幅恶化的中美利差在春节后出现较为明显的修复迹象。去年国庆节后,中美10年期国债利差由110bp左右收窄至70bp以下,最低水平仅49bp。去年4季度至今年1月,中美利差平均水平仅为75bp,远远低于历史均值。而春节后的11个交易日中美利差均值已经回升99bp.

中美利差回升既源于国内货币政策态度转变导致的市场利率提升,也源于今年以来美元指数有所调整,美债收益率回落。

中美利差的修复显示当前中美在经济基本面和货币政策层面的一致性有所提高,这有助于稳定人民币走势和我国跨境资本流动形势。1月外占数据、官方储备数据以及银行结售汇数据对此已经有所体现。